今天有个合肥女孩子发信息给我说
这是她成年以来最好的夏天
这一年长鑫上市，她所在的酒店被摆满了庆功宴
她也听在长鑫工作的男朋友的话把所有存款都拿来买了长鑫的股票，一天就赚了五年的薪水
今年工资一直在涨，男朋友拿着手里的长鑫股票做抵押贷款三十年买了附近的房子
今天在合肥走路，街上所有人突然停下手头的事，不约而同地抱在一起
她说仿佛人类进入了黄金时代
别的先不说，咱先恭喜一波中签了的差友们，今天这波长鑫上市，一定是荷包满满咯。
前段时间，咱们也是给隔壁韩国的内存厂商各种股票暴涨整麻了，终于也是轮到我们的回合了。
就在今天，万众期待的长鑫科技正式上市了，似乎没出任何意外，科创板迎来了属于自己的新王。
就简单看一组数据吧：
发行价仅仅8.66元，开盘直接暴力拉升到49.5元，涨幅飙到了471.59%；
盘中最高冲到55.03元，市值一度触及约3.66万亿；
最终收盘定格在49元（涨幅465.82%），总市值约3.28万亿，挤掉了工商银行稳稳登顶A股市值第一；
全天成交额达到了令人咋舌的1411亿元，直接捅破了A股单只个股单日成交额的历史天花板；
科创板史上最大IPO，942.88万户疯狂打新，中签率0.4714%，双双创下科创板新高。
这场面热到什么程度？
开盘一度交易卡顿，有人想卖卖不出去，隔壁的峰哥晒单"开盘就卖"；更离谱的是 A 股还没开盘，海外加密平台上的长鑫盘前合约就被炒到了 58 元，比真开盘价还高。
而且吧，长鑫对普通股民来说也比较友好，相较于科创板动辄单签几万甚至十几万的贵族新股，长鑫 8.66 的发行价意味着单签只要 4300 多，堪称近几年科创板最亲民的新股了。
当然，咱们都是喝汤的，真正吃肉的还是在长鑫内部。
长鑫上市前搞过两期员工持股，累计覆盖了 6760 人次，其中第二期的入股价，低到一毛钱一股。
于是乎，一天下来，长鑫内部批量诞生了两百多位千万富翁。
不过在这波狂欢浪潮里，也少不了有拍断大腿的人。
2021年，当时还阔气的碧桂园眼光极其毒辣，掏了20亿元入局，拿下了长鑫约1.56%的股权。
结果天有不测风云，房地产行业遭遇流动性危机。为了保交楼、还债，碧桂园开始砸锅卖铁，苦撑到2024年底，还是以2.22元/股的白菜价清仓卖给了合肥国资，只收回了20亿的成本。
结果才过去了不到1年半，长鑫就成功上市了，简单算了一下，这波碧桂园白白错失了420多亿。。。
这波投资人里，赢麻了的又是“最牛风投城市”合肥，过去10年累计投入约248亿元，按3.27万亿元收盘市值测算，账面浮盈至少是万亿元以上了。
另一边，大厂资本们也同样赚得盆满钵满。
比如阿里系早在2022年，就参与了长鑫科技的投资，更是在去年IPO前最后一轮融资中，一举豪掷了61亿元，目前阿里系合计持股达4.97%，浮盈超1500亿元。
在冷静下来后，我们也得好好看看长鑫这波上市，到底什么情况。
即便只看发行定价，长鑫科技的发行市盈率（指股票发行价格与每股收益的比率，主要用来衡量新股的估值水平、判断股价是否合理）高达308倍，而存储行业近一个月的平均市盈率仅为76倍左右，要是按收盘价算就更夸张了。
所以，不少人会说，这存储是强周期行业，长鑫只是站在了高点，早晚泡沫得破。
这句分析看似挺有道理，但细品一下，就有点双标了。
这轮AI大爆发带来的存储异常暴涨，放到海力士、美光身上就高呼“AI王朝降临、存储无敌”“缺货至少要缺到2028年”“黄金时代”这些说法；搁到长鑫身上，就变成了泡沫、周期见顶。。。
在不少分析师看来，短期几年内，长鑫的基本盘稳的一。
摩根士丹利在6月的报告中预测，长鑫科技将在2023至2028年间，将DRAM月产能提升至38.8万片，中国企业的全球市占率将从18%提升至23%。
Counterpoint Research的分析师也表示：“长鑫的月产能到年末将超过30万片，已经非常接近美光的水平”。
所以光看规模、产能上看，长鑫的上限还远没到头。
更不用说，长鑫还有一张国产替代的底牌呢。
当然了，咱们也得看到长鑫现阶段的短板。
首先就是技术上的差距，长鑫目前的主力制程正处于向“1a（第四代技术，制程大约在 14nm 到 12nm 之间）”过渡的阶段，而三星、SK海力士和美光早已切入了最新的“1c（第六代超细微化技术，制程进入 10nm 及以下）”工艺。
按分析师的原话说，相比于海外存储三巨头来说，长鑫的“技术上落后约2代，时间上落后至少3年”。
而且，目前长鑫还没吃上最肥的肉。
HBM赛道里，海外三巨头已经大规模量产供货了，甚至都开始努力冲刺HBM4工艺了。
但长鑫的HBM3还在给生态伙伴送片验证，真正量产至少要到今年底。
此外，由于没有EUV光刻机，长鑫只能通过DUV进行多重曝光，步骤多、成本也压不下来。
根据美国知名半导体分析机构SemiAnalysis预估，长鑫HBM产线的良品率只有25%，而海外巨头却能达到70%~90%以上，这对后期高端存储的竞争来说是巨大隐患。
当然，牌桌上的长鑫也不是只能干瞪眼，它还留了后手。
今年3月开建的上海临港超级工厂，规模差不多是合肥总部的两三倍，目标就是主攻HBM方向的，据外界乐观预测，它能在2028年拿下全球HBM12%的产能份额。
至于最后能不能追上，现在没人敢打包票。但别忘了，这家公司当年就是靠从奇梦达的废墟里买来约 7000 项专利，才在三巨头的专利雷区里活下来的，绝地求生都玩明白了，顺风顺水还能不会玩？
所以，长鑫上市首日的这场狂欢，既不是一个纯粹的财富神话，也不能简单归结成资本市场的一场泡沫，它更像是市场提前给长鑫开出的一张巨额支票。
支票背后，写着AI带来的存储需求，写着中国市场对国产DRAM的渴望。
不管怎么说，中国半导体产业终于迎来了一家能上主流牌桌的企业了，就凭这一点，今天这波狂欢它就没毛病。
