9月18日，联想集团股价再度走强，盘中最高升至36.2港元，创出历史新高。截至发稿，成交额约16亿港元，总市值逼近4500亿港元，市值中枢进一步上移。
股价持续走高背后，市场对联想AI基础设施增长及盈利能力改善的关注正在升温。
9月16日，在新浪财经AI投资峰会上，联想集团高级副总裁兼首席财务官郑孝明表示，当前联想估值与自身收入、盈利规模并不匹配。以戴尔为参照，联想市值约为其七分之一，但双方收入和净利润的差距远没有达到七倍。郑孝明同时表示，联想目前看到的增长机会已有真实订单和客户需求支撑，大量项目仍在推进；随着客户拓展、定价优化以及存储、服务等业务发展，公司长期净利率有望达到5%至8%。
这一判断与近期机构上调盈利预测的逻辑相互印证。麦格理此前将联想目标价由37.4港元大幅上调至66港元，维持“跑赢大市”评级，并继续列入精选买入名单。该行重点看好ISG收入增长及经营利润率扩张，并据此将联想2027至2029财年经调整净利润预测分别上调51.5%、43.2%和38.4%。
麦格理预计，联想2027财年收入同比增长30%至1080亿美元，经调整净利润达到43亿美元。按照今日盘中36.16港元计算，其66港元目标价与当前股价仍存在较大价差。
从近期市场表现看，联想估值逻辑正由传统PC龙头进一步向AI基础设施及盈利能力改善延伸。随着AI服务器需求释放、ISG盈利改善以及集团整体净利率提升，市场对于联想中长期盈利中枢和估值水平的重新定价仍在持续。
