猎豹移动2017年第四季度财报发布后，猎豹移动董事长兼CEO傅盛、CFO Vincent Jiang出席了财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。
猎豹移动董事长兼CEO傅盛演讲内容：
猎豹四季度业绩表现十分强劲。总营收同比增长9%环比增长16%至人民币14亿元。运营利润同比增长2.6倍环比增长68%至人民币2.22亿元。
下面我分业务线给大家介绍下猎豹四季度业绩。
我们的工具产品继续产生丰厚的利润和强劲的现金流。受益于公司执行的优化工具产品成本费用结构的策略，Q4工具产品Non-GAAP经营利润率从上个季度和去年同期的32%增长至34%。2017年全年，工具产品产生了人民币9.8亿元的经营利润，再创历史新高。
Clean Master、CM Security等猎豹工具产品在海外面临一些压力。Facebook自2017年5月起停止在“充电屏保”等广告位置上投放广告。2018年1月起，谷歌采取了类似的策略。这些变动影响了所有通过广告变现的应用开发者，也包括猎豹移动。因此自2017年下半年起，我们的海外工具收入出现同比下降的情况。这是因为“充电屏保”是Clean Master和CM Security在海外主要的广告展现形式之一。这些影响会持续到2018年。
从积极的方面看，我们相信这些变动会清除一些不良的应用开发者，构建一个更加干净、更加优质用户体验的移动广告市场。从长期角度看，猎豹移动也将是受益者。比如，我们在海外的广告库存已经变得更加健康。目前，结果页是我们移动广告库存中最主要的广告形式，也是一直以来最被用户接受的广告形式。而且我们海外工具产品的利润十分健康，且前景也十分好。
我们的个性化工具产品业务持续增长。比如：Cheetah Keyboard与AI技术深度结合，已经成为Google Play主要的第三方移动输入法产品。在2017年下半年，Google Play在主页推荐了四次Cheetah Keyboard。Cheetah Keyboard的DAU在四季度环比增长33%，我们有信心在2018年保持这个增长趋势。此外，虽然CM Launcher已经推出一段时间，但是DAU仍然显著增长。
最值得强调：猎豹国内移动工具收入在四季度保持增长。这主要由国内商业展现和eCPM同比环比双增长驱动。eCPM的增长主要受益于我们在国内强悍的直销团队。今天，猎豹在国内近七成的广告收入由直客贡献。主要广告客户处于短视频、新闻、社交、互联网金融等领域。此外，大数据技术的应用也帮助我们提升了广告定向能力，进一步拉高了eCPM。
我们的手游业务继续保持增长。手游是猎豹2018年的重点。我们有信心使手游业务2018收入和利润双双持续增长。为此，我们将通过代理和自研两种方式积极扩充休闲手机游戏组合。截止四季度，猎豹运营了七款主要手机休闲游戏。2018年，我们将使猎豹主要运营手机休闲游戏数量翻倍。事实上，下个季度我们就准备推出4款新游戏。此外，我们最近又获得了大量休闲类小游戏的代理权。这将极大扩充我们的手游组合。
在休闲游戏的基础上，我们已经增添了多人模式的社交游戏，还将在2018年推出中度游戏。四季度，我们推出了一款多人模式的赛车游戏SkidStorm。玩家可以在大量车型中选择自己心仪的一款，然后与好友比赛车技。SkidStorm的初步表现十分亮眼，已经成为美国前十大赛车游戏。自2018年初起，SkidStorm的收入增长也十分迅猛。
2017年猎豹成长为美国Google Play十大游戏发行商之一。我们的三款游戏入围了2017年苹果应用商店最佳产品。这些成绩与我们持续在游戏产品上的打磨是密不可分的。本季度，我们在现有游戏中增添一些新的功能、关卡和级别，进一步提升了玩家体验，也提高了用户活跃度。以钢琴块为例，我们在这款游戏中增添一些类似“减速”的虚拟道具，帮助玩家通关。玩家只要使用“减速”，就能极大程度降低黑白块儿变化的速度，从而顺利通过关卡。此外，我们不断把猎豹海外优秀的游戏带回国内。比如，在今年农历新年期间，钢琴块、Rolling Sky、Dancing Line在国内的DAU都创了历史新高。
Live.me是猎豹第一个获得外部投资的内部孵化项目。四季度我们继续在产品上打磨，进一步提升了用户活跃度和粘性，驱动了Live.me收入的增长。在产品方面，我们推出了一系列互动视频社交游戏，比如直播答题游戏QuizBiz。用户每天回答一些题目便有机会赢得现金大奖。现金奖励和娱乐氛围吸引了很多用户的参与。在运营方面，我们为核心主播和用户推出了很多专属的服务，提升他们在社区的荣誉感。比如核心主播和用户现在有权利购买特殊的滤镜、头像等虚拟产品。此外，我们也在推进与直播服务经纪公司的合作，提高平台优质内容的生产能力。最近，摇滚歌星Victoria Monet将她的主打歌曲与Cheez结合，让用户模仿Victoria跳舞的花式动作。Cheez则会自动识别用户模仿与Victoria舞姿的相似程度。Cheez是猎豹在本季度新推出的一款社交短视频产品。
除了现有业务保持增长以外，猎豹一直致力于处于科技行业发展最前沿。猎豹强大的产品研发队伍，海量的用户群体以及丰厚的现金储备，让我们有理由坚信猎豹完全有能力实现我们的梦想。在过去的几年中，我们在AI技术领域有着巨大的投入，包括语音识别和图像识别技术。我们将利用这些新技术开发新的产品和服务满足用户的需求。2018年3月21日，猎豹将推出一款智能音箱产品。这些产品将使用一部分猎户星空的AI技术。同时，猎户星空也将推出全系列的机器人产品。猎豹持有猎户星空大约30%的股权。同时，猎豹获得一份购股期权，有权在两年内以同样估值认购猎户星空股份，从而获得对猎户星空的控股权。
另外，我们已经开始将区块链技术应用在猎豹的业务中。我们将鼓励小豹音箱用户完成一些任务比如与小豹音箱互动，从而赚取积分。用户可以使用这些积分购买平台上的增值服务，包括付费内容和云存储服务。这种玩法将帮助我们提升小豹音箱的用户活跃度和用户粘性。此外，我还可以通过用户产生的数据更好地理解他们的需求，解决他们的痛点，从而不断提升猎豹产品服务的体验。我们欢迎大家在3月21日来参加猎豹新产品的发布会，了解我们更多的新产品动态。
猎豹移动2017年第四季度CFO演讲内容：
谢谢，傅盛。大家好。猎豹移动以四季度的强劲业绩结束了2017年。
总收入 第四季度同比增长9%环比增长16% 至人民币13.88亿，比最大预期高出6%。由于Live.me、移动游戏和国内工具产品业务的出色表现，我们第四季度的收入涨势强于预期。从平台来看，移动端收入同比增长18%环比增长16%至12.18亿元，占公司总收入88%。从地区来看，虽然海外市场的收入增速在过去几个季度逐渐降低，但中国市场的收入正在增速提升，第四季度同比增长23%，环比增长38%，达到人民币5.44亿元。
本季度利润稳步扩张。 第四季度毛利同比增长14%环比增长17%至人民币9.26亿元。营业利润由去年同期的人民币6,200万元和2017年第三季度的人民币1.23亿元增长至人民币2.22亿元。利润和利润率的上涨主要得益于收入的增长，公司优化工具产品的成本与费用结构的策略，以及公司剥离持续亏损的News Republic的举措。在第四季度，我们的营业费用同比下降了6%至7.04亿元。
我们的核心业务本季度继续贡献强劲现金流。第四季度经营活动产生的现金流为人民币2.67亿，自由现金流为人民币2.59亿。
我们完成了两项重大交易。我们处置了News Republic，以及出让了我们在Musical.ly的股权。这两项交易使猎豹在四季度产生人民币10.89亿元的收益，极大地提振了猎豹的利润和现金储备。四季度，猎豹移动每股美国存托凭证摊薄收益由去年同期的人民币0.41元和2017年第三季度的人民币0.95元增长至人民币7.27元。截止2017年12 月31日，我们的现金、现金等价物、受限资金及短期投资为人民币38.03亿元。
下面我们来谈谈猎豹各业务线的情况。请注意以下财务数据除非特别说明都以人民币计。
工具产品和相关服务，2017年第四季度收入同比下降4%，但环比增长17%至9.67亿。同比下降主要原因是：
1) 海外移动工具收入下降。如傅总介绍，Facebook和Google分别在2017年5月起和2018年1月起停止“充电屏保”等广告位置的投放，使猎豹在海外的广告库存有所下降。
2) 国内PC用户持续向移动转移，导致PC收入下降。
海外移动工具收入和PC收入下降大部分被国内移动工具收入的强劲增长所抵消。猎豹在国内的商业展现和eCPM双双增长，驱动了国内工具收入的增长。现在，国内移动工具收入已经与海外工具收入贡献越来越接近。
工具产品和相关服务收入环比增长主要是季节性因素。四季度通常是全年中猎豹工具业务最强劲的季节。
Non-GAAP工具产品和相关服务营业利润在2017年第四季度同比增长3%，环比增长26%，在第四季度达到3.27亿元。Non-GAAP工具产品和相关服务营业利润率从由去年同期和2017年第三季度的32%上升到了34%。我们之前提到过：利润的提高是我们优化工具产品的成本与费用结构战略的结果。在第四季度，我们继续提升产品团队间的合作并将营销预算更多地用在核心产品在重要市场中的推广。这些策略与强有力的收入一起提升了我们的盈利能力，并带来了强劲的现金流。2017年全年，Non-GAAP工具产品和相关服务营业利润为9.79亿元。
移动娱乐业务，收入同比增长50%，环比增长10%，在2017年第四季度达到3.99亿元。2017年全年，我们的移动娱乐业务收入为14.96亿，同比增长116%。
尤其值得一提的是内容驱动的产品收入在本季度同比增长58%，环比增长13%，达到了2.28亿元。我们服务海外用户的直播应用Live.me是内容收入的主要来源。收入的快速增长是由于每用户平均收入的上涨，傅总此前介绍的一系列新举措帮助我们不断拉高每用户收入贡献。
移动游戏业务收入同比上涨41%，环比上涨7%，达到了1.71亿元。同比增长主要是由于我们在2017年前期推出了几款新游戏，同时在部分知名游戏中添加了一些新的付费项目，进一步丰富了我们移动游戏的数量和种类，环比增长的原因是我们将一些海外市场中最受欢迎的游戏带入了国内市场。例如《钢琴块2》和《跳舞的线》都是国内排名领先的游戏之一。
我们的Non-GAAP移动娱乐营业亏损缩减至了6,200万元，相比去年同期营业亏损2.01亿，2017年第三季度的营业亏损1.05亿元。本季度营业亏损减少的原因归因于Live.me和移动游戏业务收入的增长，以及News Republic相关费用的下降。这些积极的因素被公司在Live.me以及Live.me旗下短视频产品Cheez的投入所部分抵消。另外，得益于猎豹移动游戏业务收入的稳步增长，其盈利能力在逐步改善。
现在，我来提供我们的收入指引。在2018年第一季度，我们预期总收入约在人民币11亿元至人民币11.4亿元之间。
首先，我想指出美元兑换人民币汇率的下降影响我们海外收入的同比表现。因为猎豹大部分海外收入用美元记录，随后用人民币报表。2017年海外收入占公司总收入67%。
另一个负面影响是海外工具收入受Facebook和Google分别于2017年5月和2018年1月停止投放“充电屏保”等广告位置的影响，将减少海外广告库存。Facebook和谷歌最新调整影响了所有应用开发者，也包括猎豹移动。
但是，我们要强调猎豹海外工具收入构成越来越健康。目前，大部分收入贡献来自于“结果页”广告展现形式。这种广告形式一直变现良好，也受到用户的认可。另外，海外工具利润一直十分健康，在2018年前景也十分良好。
更值得强调：我们的国内移动工具收入将在未来几个季度保持强劲增长，成为公司主要收入贡献之一。国内移动工具收入贡献有望与海外工具收入贡献持平。
总之，我们相信猎豹的核心工具产品业务将保持健康，持续为公司在2018年产生强劲利润和现金流。
我们认为移动游戏和Live.me业务将双双驱动公司移动娱乐业务收入继续逐年增长。
请注意，此指引仅代表公司目前及初步的预期，未来可能会发生变化
管理层汇报到此结束。我们现在进入问答环节。
分析师问答环节：
Thomas Chong – 瑞士信贷
谢谢管理层，我有两个问题。第一个问题想问一下，我们最近在讨论区块链，也有一些机器人产品推出。想看一下管理层在未来几年的计划和方向是什么样的以及变现的能力可以分享一下吗？第二个问题是Live.me和手游在未来几年的发展以及收入的增长会是什么样？谢谢。
傅盛 - 猎豹移动CEO
首先，Live.me现在看起来在过去一年它的收入同比增长还是可以的。而且最重要的就是它整个收入的结构更好了，推广成本也在下降，所有整体来说业务还是比较健康的。今年我们对它整体收入的增长也是比较有信心。当然坦率地讲，像这种直播平台也会遇到一些短视频平台的冲击，所以我们也推出了像Cheez这样的短视频产品。今年可能这部分也是Live.me这家公司比较重视的。所以只要短视频的战略能够落地的话，我们相信整个Live.me应该还是会稳健发展的。
第二个是我们的机器人战略。我觉得今天人工智能让真正能够自主感知、做一定工作的机器人是能够实现的。当然今天这个行业面临的最大问题就是成本和售价的问题，我们也有这方面很多的努力。我认为今天通用的、能够解决大部分问题的机器人确实是不存在的。但是针对一定场景，在一定程度上去替代人类的服务和陪伴的机会肯定是存在的。我们也为此积累了很多视觉和语音的技术。所以后天我们也会发布这些产品，我们相信只要我们产品的能力能够达到我们的预期，包括我们没有进入过的纯硬件生产能够掌控好的话，我们相信这个市场可能在未来的几年都是一个巨大而且高速成长的市场。中国整体人工的成本越来越高，然后大家对服务的要求也越来越高，这是一个全球化的问题，所以这个产业的前景我们是极度看好的。
关于区块链，我认为这个技术本身是一个很有创造性的技术，这一点很多人也都是认同的。而且甚至由于区块链，导致了很多应用都发生了变化。尤其在今天电脑和手机网络的高度普及，使得这种去中心化的应用是可以实现的。同时，区块链本身又特别符合猎豹的特质，比如说猎豹是以安全和工具出身的，在用户体验和安全性上我相信一定可以有我们自己的特点。在一个就是猎豹的用户是全球的，接近80%的用户来自海外。所以这都给了我们为用户提供区块链应用服务的基础。而且也是我们工具能力的一种延伸，所以并不算是一个赶热潮。
姜震宇 – 猎豹移动CFO
对于区块链，我还想再补充一下。猎豹移动在近期已经推出了两个相关的产品，一个是Safe Wallet，和一个去中心化的浏览器。同时我们还有一些正在计划在的产品，敬请期待。
Wendy Huang -麦格理
谢谢管理层。我第一个问题想问一下国内业务的收入比重。我们看到国外的业务受到一些短期的冲击所以数字在下降，前面公司也提到会把一些游戏在国内发布，所以我想问一下国内的业务什么时候会超过50%的收入比重。以及国内业务的利润率和国外业务有什么不同？
第二个问题是想问一下您之前提到的Live.me的现状。之前您提到Live.me刚刚融了一笔钱，短期它不会特别注重变现，而是会更注重整个平台的用户增长。但刚刚听到您说Live.me目前在控制成本并且在增长它的收入，所以是不是和之前的想法有所改变？
姜震宇 – 猎豹移动CFO
你好Wendy，首先我先来回答一下有关国内移动工具产品的问题。目前在2017年第四季度，我们国内移动工具产品的收入和国外的收入已经差距不大了。我们认为在2018年第一季度，两块收入会非常接近达到几乎一致的水平。对于国外整体的收入来说，因为国外的收入包括Live.me和手机游戏, 而手机游戏的收入主要来源于美国。所以整体海外市场的收入依然比国内收入要大。国内和国外移动工具产品业务的利润率都非常健康。
傅盛 - 猎豹移动CEO
我来回答Live.me的问题。其实Live.me现在是一家独立运营的公司，他们很多的决策会配合猎豹的大决策，但是也会有它自己的独立自主的部分。他们的确账上现金也是不错的。我们Live.me这个直播产品本身的收入和推广之间的关系，我们认为它的收入是可以更稳健地成长的。其实Live.me这家公司对于业务本身的推广并不会缩小，只是做了一些调整，他们认为Cheez是更重要的一个短视频的机会，在这种短视频的机会上，来带动Live.me作为一个直播App的发展。作为一个直播的产品，它自己整体的收入增长在不需要特别大推广的情况下还是会持续增长的。我们想把推广的策略放到Cheez这边，这样Cheez发展好了Live.me也会有更好的前端流量支撑，这相当于也是在推广Live.me。
Wendy Huang -麦格理
谢谢姜总，谢谢傅总
姜震宇 – 猎豹移动CFO
谢谢Wendy
Andrew Orchard -野村国际
管理层你们好，我有一个问题想要请教一下，是有关我们这次收入增长的指引。因为这次我们要拆掉News Republic和Musical.ly，所以我们这次增长的速度应该是会淡一些。所以如果我们只看剩下的业务，我们这个自然增长的速度大概有多少呢？谢谢。
傅盛 - 猎豹移动CEO
其实是这样的，卖掉News Republic对我们的收入的影响并不是太大。我们今天的收入增长遇到一些问题，指引不是太强，其实核心问题是来自两方面。一方面是汇率的变化，整个美元和人民币之间和去年相比有一个7%的变化。因为我们很多一部分收入是在海外，我们又用人民币做财报。
另一方面就是我在我刚才的发言中说过了，就是Google和Facebook的一些政策，这些政策导致了我们之前收入比较高的一部分广告位在工具上不能做广告了。所以这让我们增长的势头受到了一些影响。但是其实，我们在工具本身的结构优化上还是做了很多努力的，比如我们刚才讲的输入法和桌面，Launcher和Keyboard，增长是非常强劲的，而且也基本上没有太多的推广，更多的是自然增长。
当然这两个产品是新产品，所以它们对商业化的承接还有一点时间，所以我觉得这在短期内会有一些压力。长期来说，我刚才也讲了工具还有游戏，我们在去年年底四季度开始重视游戏以后，在游戏的代理、购买和下面的发行肯定都会和去年节奏不一样，而且猎豹也充分证明了猎豹开启了轻游戏模式，既能够有长期生命周期，又可以有比较好的收入和利润。比如我们的钢琴块已经3年了，在去年四季度的收入都是历史比较高的水平。而且我们一年在钢琴块2上发布了200多首歌曲，它已经不光是一个简单的点击类游戏，而是一个音乐内容的游戏，所以它的生命周期是很长的。
Liping Zhao -中金
傅总您好，蒋总您好，我想问我们在四季度的运营利润率提升挺多的，我们18年一季度和全年的运营利润率大概会怎么发展？
姜震宇 – 猎豹移动CFO
好的，我来回答您的问题。我们在四季度提升的利润率第一是得益于我们本季度更高的总收入，其次是我们持续地在优化我们工具产品相关的成本和费用结构。第三个原因是我们在四季度剥离了我们亏损的业务News Republic，这个业务的剥离也帮助提升了我们利润率。谢谢。
结束语
感谢大家参加我们今天的财报会议。如果您还有其他问题，请随时和我们联系。再次感谢大家，再见。
