日前，国外一家投资机构Simply Wall St针对百度公司，采用“两阶段DCF模型”( Discounted cash flow，现金流折现估值模型)做了一项研究报告。该研究报告认为，百度公司当前市值应该为5200亿元人民币。和目前约2630亿元人民币的总市值相比，百度被低估了49%。

百度是否如Simply Wall St的报告所说，具有很大的上升空间和投资潜力?从较长的时间周期来看，百度可能已经达到历史性底部，作为一家专注科技创新的公司，百度大概率处于技术突破的新周期前夜。在《百度是否被低估?》一文中，作者通过中国产业互联网和消费级互联网“竞争力分析”模型对比分析了百度、阿里巴巴、腾讯、华为等公司，从中可以看出各家公司的核心竞争力。

(图片来源：《百度是否被低估?》文中配图)

从外部视角来看， 百度现存的核心竞争力主要聚焦于以下三点： 第一是基础设施开发的组织和人才矩阵，百度拥有天然的技术基因和形成大架构基础设施的能力;第二是百度长期对于高质量知识型互联网内容的理解，可以延伸为B2C智能云服务的独特差异化能力;第三点是百度擅长通过用户运营和流量运营帮助企业和品牌赋能，这一点中长期可作为服务企业新形态电商的爆发点。

从图中可以看出，百度是“技术”和“组织” 至上的。虽然百度在投资效果方面落后于腾讯、阿里，在内容上落后于头条，在品牌上落后于华为，但百度一直牢牢的把握着互联网研发型技术组织的迭代和升级，而占据了“人”和“技术”，本质上是占有了长期竞争力。

阿里巴巴的核心竞争力目前主要是对电商生态的全交易流程掌控，以及技术趋势对全行业投资生态构建上。阿里沉淀的内容主要是产品相关和交易数据相关，这些内容本身并没有形成广泛的开放溢价产品，阿里的价值变现主要还是通过交易匹配的广告模式，一直没有太大变化。在竞争力分析模型中，阿里占据电商“内容”和“投资” 两个维度。

腾讯的核心竞争力主要体现在社交化对用户的涵养机制上，从QQ到QQ空间，再到现在的微信，用户涵养和托管是腾讯的生命线。对比来看反而百度是张小龙所谓的“用完即走”模式，但腾讯维护社交机制是长期面临创新挑战和阶段性平台老化挑战的，这就一直压迫腾讯在游戏变现上体现用户涵养机制和持续盈利放大能力，由此腾讯变成了奔跑的犀牛。从竞争力分析模型中，我们主要关注小型创业“组织”和“投资” 能力。

华为的核心竞争力过往主要依赖于技术研发获取的高增长市场红利，华为的组织是独特的产业研发型组织，这一点与百度的互联网技术研发组织非常接近，这两家公司具有天然的可比性。华为的战略转折从2012年终端手机业务崛起开始，现在的华为核心竞争力增加了品牌要素和技术的高溢价价值兑现，所以华为的竞争力分析围绕“技术”和“品牌” 。

当前正处于移动互联网时代向人工智能时代转型的时期，技术的价值将会再度闪耀。百度在技术、组织上的优势，将会是公司未来翻盘 的关键所在 。

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