10月11日，国美零售与国美管理订立框架协议，确定自2022年1月1日起，将为国美家、打扮家、安迅物流、国美窖藏与共享共建平台五大主体公司提供为期3年的托管服务。协议期间国美零售将向5家公司按照年度营业收入，分阶梯式收取管理服务费，同时获得相应股权奖励、至多30%股份的优惠购股权和剩余股份的优先认购权。同一天国美零售召开了媒体交流会，深度解读了“家·生活”战略第二阶段的实施路径。

聚焦“家·生活”第二阶段实施方略

自2017年开始，国美进入了“家·生活”战略周期，不仅构建线上与线下融通的全场景生态闭环，还向家电之外的家用、家居、家装与家服务赛道延伸，借助供应链的整合力由单一零售平台转向本地生活服务平台。

今年第三季度，国美提出了共享共建零售共同体倡议，号召同行摒弃前嫌，携手共进，由简单的竞争关系上升为互补的合作关系。在媒体交流会上，国美集团创始人黄光裕也多次提到“互补”的重要性，形成1+1＞2的聚力裂变。

此次订立托管协议的五家公司，分别涵盖了线下场景、家装家居、物流仓储、酒业以及共享共建五大优质板块，既有助于线上“真快乐”平台的进一步拓品，又能为线下门店带来“一店多能”的多业态转型升级，成为继“一店一页”之后的重大攻坚方向。接下来国美将在北京与长沙重点打造“城市展厅”示范样本，为全国性复制积累宝贵的经验。

托管协议背后释放六大利好

在媒体沟通会上，国美零售CFO方巍深刻解读了此次托管交易的六大利好。第一，五大公司均由大股东控股经营，能帮助集团在战略上形成闭环生态，打造全链路、全模式、全零售发展的“低风险”经营架构；第二，五大托管公司均处于快速发展的行业赛道，订立托管协议能够帮助国美零售锁定高增长行业未来发展的高额红利，实现千亿估值赋能；第三，五大资产包带来的增量业务，预计三年内可形成万亿流量；第四，五大资产能与国美零售上市公司的线上“真快乐”平台和电器供应链平台等资源形成协同配套，助推存量业务持续增长；第五，闭环生态将提升国美运营能力与综合效益，优化10%-15%左右的成本，实现降本增效。

但最重要的，还是第六大利好。方巍认为托管协议有利于国美深化资本运作，使得整个国美零售的估值逻辑迎来重构，国美将像摘掉“专营家电”标签那样摘掉传统零售商标签，继而向本地生活服务商以及具备供应链能力的平台型公司升级，从而将更多优质资源投入“家·生活”赛道，与行业同仁、第三方零售商、流通业主以及个体工商户等参与者共享共建“家·生活”零售共同体。

方巍曾透露，国美内部测算过家电、家用、家装、家居、家服务五大赛道的市场体量。其中家电约占4万亿市场，家装大约是1.5万亿，家居大约是1.5万亿，家服务大概是6万亿，整个市场体量至少在十万亿以上量级。如果国美能成为“家·生活”赛道的头部玩家，那么按照头雁效应与二八法则来看，国美零售业将迎来至少千亿级的估值增量。

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