截至2022年6月末，绝味鸭脖在中国大陆地区拥有门店总数14921家，净增长1207家，即使在疫情反复环境下，仍能保持较快门店增长速度。由于一二线城市交通枢纽、核心商圈等场景中的绝味门店受疫情冲击更为显著，而下沉市场人流受疫情影响较小，绝味在下沉市场的单店模型的优越性开始显现，加盟商在下沉市场开店的积极性较高，同时绝味鸭脖也通过星火燎原计划鼓励内部员工及门店店员返乡开店，因此在大量连锁品牌门店关闭的市场环境下，绝味门店逆实现了势高增长，加速提升市场份额，彰显龙头韧性。

疫后迎收入/成本/费用端多重改善，绝味鸭脖经营弹性释放可期

收入端，6月全国疫情转好以来，单店营收逐月改善，8月初单店营收逐渐恢复。随着疫情影响逐渐弱化，单店营收势必继续上升。同时，门店拓展继续稳步进行， 2022年全年，绝味鸭脖预计将净开店1500家以上，门店数量增长也将带动收入端持续改善。

成本端，随着通胀压力逐步减弱、疫情影响减退后，肉鸭供给量以及屠宰产能逐步恢复，预计下半年原材料成本涨幅较上半年收窄。

费用端，随着市场环境回暖，预计下半年加盟商补贴收缩，且一次性费用支出的压力减轻，绝味鸭脖费用端压力将得到缓解。在收入/成本/费用多方面改善的共振作用下，预计下半年绝味鸭脖的盈利能力将环比改善，并释放出较大业绩弹性。

短期来看，随着疫情好转，包括卤制食品在内的各行业盈利能力将逐步恢复并有望释放业绩弹性；中期来看，绝味门店保持较快增速，疫后行业集中度或将加速向龙头集中；长期来看，绝味鸭脖力争成为卤味超级工厂，鸭脖主业扩张与美食生态布局并行，以便更大程度发挥规模效应，同时供应链效率持续优化，带动中长期盈利能力逐步提升。

随着新政策的出台与在各地的执行落实，未来疫情影响逐步弱化、防疫更加精细化值得期待。上半年，作为休闲卤味企业龙头的绝味鸭脖在收入、成本、费用端压力已集中释放，下半年随疫情趋势向好以及费用收窄，龙头企业绝味鸭脖的业绩有非常明显的改善趋势。期待疫情扰动趋势性弱化后，行业经营环境持续回暖与绝味鸭脖经营表现的持续改善。

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