日前，一站式家庭餐食解决方案品牌锅圈在港递交招股说明书，拟主板挂牌上市。中信证券、招商证券、华西证券等多家券商发布最新研报点评，称锅圈的销售、门店规模行业领先，并且在产品、供应链以及数字化等方面已经建立了核心竞争力，随着行业发展，公司有望迎来进一步的成长机遇。

招商证券在研报中指出，锅圈定位于好吃+便捷+不贵的在家吃饭餐食解决方案零售品牌，2022年收入为71.7亿，近三年收入CAGR为55.6%，2022年净利润达到2.4亿。公司当前在在家餐食解决方案零售商中，收入及门店数规模领先、拓店节奏快，年均门店净增2300+，当前门店数已达到9221家。在家吃饭场景近5万亿市场，公司有望凭借大规模门店铺设+便捷性优势提高渗透率，建议投资者积极关注。

华西证券在研报中称，我国在家吃饭餐食解决方案市场持续扩容，市场格局高度分散，锅圈的销售规模行业领先，并且在产品、渠道、供应链以及数字化等方面，已经建立了核心竞争力。

比如在产品上，锅圈定位好吃、方便、不贵，提供一站式采购方案，并创建了多元化的产品组合，满足消费者多元化用餐需求；采用客户导向(C2F)的产品开发方案，因地制宜进行推新。在渠道上，锅圈的门店网络超9000家，遍布全国29个省市，同时为消费者提供线上线下购物选择，实现广泛的消费者触达；此外，持续加大对加盟商及门店的全方位支持，促进加盟商的成长和忠诚度。在供应链上，锅圈建立了工厂-中央仓-零售店的高效供应链体系，大多数订单实现了从仓库到门店次日达。另外在数字化方面，锅圈也建立了数字营销和会员管理系统、数字化门店运营管理系统以及数字化供应链管理系统等。

综合过去公司发展以及业务属性，中信证券认为锅圈食品具备以下两个竞争优势：

其一、万店布局带来了品牌和规模化的领先优势。作为行业的龙头公司，锅圈食品已经拥有近万家的门店，竞品门店数量均在千家以下。较大的门店规模差距，一方面保证了锅圈食汇足够的品牌露出，形成正向循环；另一方面，采购、生产、物流配送等环节具备规模化优势，降低运营成本、提升对上游的议价能力。

其二、规模优势下，不断优化供应链和信息化系统，全链条运转效率相对较高。公司已经形成从工厂到中央仓再到零售店的供应链运转体系，与上游安井、三全等品牌形成稳定合作，并通过收购实现牛肉产品、肉丸、火锅底料等核心产品的部分自产。此外，公司已经建立数字化管理系统，实现供应链、门店、会员的数字化管理。

中信证券还指出，未来锅圈在提升收入方面可从三个方面考虑：1、继续拓店，根据窄门餐眼数据，公司门店数量最多的前三大省份分别为河南、江苏、山东，合计门店数3518家，很多地区仍有较多开店潜力。2、品类延展，目前公司销售主要集中在火锅、烧烤场景，2022年公司火锅产品/烧烤产品收入占比分别为76%/10%，未来公司具备通过门店销售更多预 制食材品类的可能性。3、B端发展，拓展企业团餐、餐饮门店等B端客户。

中信证券最后还表示，目前行业总体处于有品类无强势品牌阶段，优质企业需兼具短期起量和构筑长期壁垒能力，并有望在穿越竞争后塑造较强品牌价值，建议从“产品、渠道、现有业务协同优势”三重维度把握优质企业成长机遇。

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